復合肥生產將進入階段性空檔期。四季度隨著供應壓力增加而出口驅動轉弱，內需支撐力度有限，基本面或逐步承壓進入累庫周期，尿素限產時間獲將提前。整體看市場需求活躍度仍舊不高，僅部分經銷商低價備貨，尿素工廠開工仍維持相對高位。

尿素供應壓力提升，9月下旬新增產能投放，10月內還有三套新增產能陸續投產，日產維持17萬噸高位且還有上升空間。但近期國際局勢不穩，原油整體高位運行，盤面處于貼水格局下，限產題材明顯利多。UR01突破10日均線，支撐上移至2130，謹慎偏多思路加強換手，不建議追高。另外，復合肥開工已經季節性轉頭向下，工需方面三聚氰胺開工環比提升，但對于尿素需求提升有限，且供需邊際走弱已經反應在上游庫存水平上，節后同比劇增脫離往年偏低水平。

價格方面：上周國內尿素平均出廠價格在2300元左右（噸價，下同），價格下滑顯著，上周五略有反彈，但與前周價格相比仍存在一定跌幅。目前北方尿素工廠主流出廠價格在2270-2340元，山西工廠低端價格在2190元左右；新疆尿素工廠出廠報價在2040-2180元；江蘇及安徽尿素工廠出廠報價在2340-2440元。上周國內尿素市場批發價格在2350-2550元，南高北低。

供應方面：上周國內尿素工廠開工仍維持相對高位，國內平均日產尿素大約在17.9萬噸，開工率約為76%。10月13日國內尿素日產量在18萬噸，開工率約為76.1%。平均日產比上年同期增加約3.2萬噸。

需求方面：秋肥時間推遲，可能會使得農業需求分散戰線延長，而用肥品種改變可能會減少尿素的使用量，所以是節后農需難以形成有力向上驅動。近期國內農業尿素市場需求清淡，僅少部分經銷商開始低價備肥。當前國內工業尿素市場仍舊剛需采購為主，復合肥工廠需求形勢轉弱，開工率繼續下滑，下游膠合板及三聚氰胺行業需求形勢基本穩定。

國際方面：上周國際多地尿素價格出現下滑，主要由于印標結果目前尚存不確定性，同時巴西尿素價格上周中出現下跌，導致市場情緒開始轉弱，價格面臨下滑壓力。印度尿素進口標購將在10月20日開標，市場情緒或將會發生變化。

后市預測，國內尿素行情經過一輪下滑后，目前已趨穩反彈，部分經銷商開始逢低備貨。短期看農業備肥將對行情略有支撐，但在尿素工廠開工高位以及復合肥廠需求轉弱的形勢下，預計國內尿素價格持續上漲的動力或將不足。據悉湖北華魯恒升及安徽昊源新投的尿素裝置近期計劃投產，屆時國內尿素產量將進一步增長，也將對階段行情形成壓力。